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Publicado hoy (15/05), Instrucción CVM 626Regula la constitución y el funcionamiento del entorno limitado reglamentario y entrará en vigencia a partir del mes próximo.

La Instrucción autoriza a las personas jurídicas a probar modelos comerciales innovadores en actividades en el mercado de valores reguladas por la Comisión de Bolsa y Valores.

Un entorno de prueba aislado

El término sandbox proviene del universo tecnológico, que, para probar un programa, crea un entorno aislado, por lo que el resto del software no se vería afectado por ningún problema durante la fase de prueba.

Llevándolo al mundo legal, esta idea se usó para experimentar y observar entornos innovadores, como el mercado de criptomonedas, donde la legislación actual no regula adecuadamente.

Esto no significa que las empresas innovadoras estén libres de cualquier regulación, el sandbox regulatorio impone reglas que limitan el número de clientes y el volumen máximo de operaciones, por ejemplo.

Uno de los propósitos de la caja de arena es “guiar a los participantes sobre temas regulatorios durante el desarrollo de actividades para aumentar la seguridad jurídica".

Según Antonio Berwanger, superintendente de desarrollo de mercado, “el entorno limitado regulatorio de CVM se ha perfeccionado con las contribuciones de varios participantes en una audiencia pública”.

"La Instrucción CVM 626 marca el comienzo de una nueva etapa en el desarrollo del mercado de capitales brasileño, en la cual la CVM tendrá herramientas para permitir y fomentar modelos comerciales innovadores en actividades reguladas por la Autarquía".

Lo que ha cambiado hasta ahora en el Sandbox regulatorio

Según una publicación de CVM, algunos de los principales cambios en relación con la primera redacción en audiencia pública fueron:

Promover ganancias de eficiencia, reducir costos o ampliar el acceso del público en general a productos y servicios en el mercado de valores ya no es un criterio autónomo para caracterizar un modelo de negocio innovador y se convierte en un requisito, tanto en casos de innovación tecnológica y de mercado. Requisito de que el modelo de negocio innovador haya sido validado preliminarmente mediante, por ejemplo, prueba de concepto o prototipos, y no pueda estar en una etapa puramente conceptual de desarrollo. Reemplazar la dinámica de los ciclos de caja de arena por procesos de admisión de participantes, por lo que no es necesario completar un ciclo por completo antes de que los nuevos participantes puedan unirse a la caja de arena. Inclusión de la fase de análisis preliminar de desinfección de las propuestas recibidas para identificar cualquier defecto formal, dando al proponente la oportunidad de presentar nueva información o aclaraciones Pronóstico parcial La participación de entidades jurídicas extranjeras ya no es necesaria para establecer una asociación con las autoridades reguladoras competentes de las jurisdicciones en las que se encuentran, y los candidatos extranjeros serán evaluados de acuerdo con los mismos criterios de elegibilidad, selección y priorización válidos para los solicitantes brasileños. los requisitos de comunicación del participante con sus clientes, tanto en los materiales de divulgación como en el término de ciencia del riesgo. Básicamente, después del período establecido, Los organismos reguladores, como la Comisión de Bolsa y Valores y el Banco Central de Brasil, comprenderán más a fondo las tecnologías disruptivas y tomarán sus decisiones en función de eso.

A través del Comité Sandbox, el CVM debe poner a disposición periódicamente información sobre el progreso del sandbox regulatorio. La nueva instrucción es parte de la Agenda Regulatoria CVM 2020.