En medio de la fiebre del oro de la OPI, ¿cómo deberíamos valorar las nuevas empresas de tecnología financiera?

Allen Miller es director de Oak HC / FT con sede en San Francisco. Invierte en empresas en etapa inicial y de crecimiento, con un enfoque particular en fintech.

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Tess Munsie es asociada senior de Oak HC / FT con sede en la ciudad de Nueva York. Ella se enfoca en inversiones en fintech en etapas tempranas y de crecimiento.

Si alguna vez ha habido una edad de oro para las fintech, seguramente debe ser ahora. A partir del primer trimestre de 2021, la cantidad de nuevas empresas de tecnología financiera en los EE. UU. Superó las 10,000 por primera vez, más del doble si se incluyen EMEA y APAC. Ahora hay tres empresas de tecnología financiera con un valor de más de $ 100 mil millones (Paypal, Square y Shopify) con otras tres en el club de $ 50 mil millones- $ 100 mil millones (Stripe, Adyen y Coinbase).
Sin embargo, a medida que las empresas fintech han comenzado a cotizar en bolsa, ha habido bastante incertidumbre sobre cómo se valorarán estas empresas en los mercados públicos. Este es el resultado de que las fintechs son relativamente nuevas en la escena de las OPI en comparación con sus contrapartes de software empresarial o de Internet para consumidores. Además, las fintech emplean una amplia variedad de modelos de negocio: algunos son transaccionales, otros son recurrentes o tienen modelos de negocio híbridos.
Además, las fintech ahora tienen una multitud de opciones en términos de cómo eligen salir a bolsa. Pueden tomar la ruta tradicional de OPI, buscar una cotización directa o fusionarse con un SPAC. Dada la multitud de variables en juego, valorar estas empresas y luego predecir el desempeño del mercado público no es nada sencillo.

Es importante tener en cuenta que las fintech son una categoría compleja con muchos tipos diferentes de jugadores, y no todas las fintech son iguales.

Ha llegado la fiebre del oro fintech

Durante gran parte de las últimas dos décadas, la tecnología fintech como categoría ha estado muy tranquila en los mercados públicos. Pero eso comenzó a cambiar considerablemente a mediados de la década de 2010. Fintech claramente había llegado en 2015, y tanto Square como Shopify salieron a bolsa ese año. El año pasado fue récord con ocho OPI de fintech, y no ha habido desaceleración en 2021: los primeros cuatro meses ya han producido siete OPI. Según nuestras estimaciones, hay más de 15 empresas fintech adicionales que podrían hacer una OPI este año. Es casi seguro que el récord actual se romperá mucho antes de fin de año.
Créditos de imagen: Oak HC / FT

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