Que el mercado de capital de riesgo sea increíblemente exuberante en este momento no es noticia. Los datos de 2021 pintan la imagen de un juego de recaudación de fondos de inicio a máxima velocidad , con más capital, unicornios y acuerdos de nueve cifras que nunca.

Y déjame decirte que algunos capitalistas de riesgo están cansados de eso. PitchBook tiene una publicación que detalla cómo los precios de inicio son demasiado altos desde el punto de vista de los inversores. Que la inversión inicial y las valoraciones resultantes se hayan salido de control no es una perspectiva impopular. La serie de predicciones de Reuters para el nuevo año incluía la idea de que las nuevas empresas "que buscan recaudar capital en 2022 pueden [tener] que vender acciones a una valoración más baja que antes", para señalar otro ejemplo.

Pero lo que falta en la discusión sobre los precios que los capitalistas de riesgo y otros inversionistas del mercado privado están pagando por las acciones de empresas emergentes es el hecho de que todavía lo están haciendo.

Esto, por supuesto, es una elección.

Los capitalistas de riesgo tienen la capacidad de dejar de escribir cheques. Pueden pisar los frenos, y rápidamente. Vimos esto en 2020 cuando, durante varias semanas mientras reinaba la incertidumbre inicial de COVID , los capitalistas de riesgo de todo el mundo comenzaron a dar vueltas alrededor de sus empresas de cartera existentes. Entonces, es posible que los inversores solo, bueno, no por un momento.

Si un grupo de inversionistas de riesgo decidiera ir a la huelga de manera efectiva, tendría un impacto. Y ese impacto sería disminuir la competencia, lo que tal vez lleve a valoraciones más bajas de las empresas emergentes en el corto plazo.

¿Eso sucederá? Diablos no. Los capitalistas de riesgo están poniendo el capital a trabajar en múltiplos de ingresos que incluso ellos saben que son elevados más allá de lo razonable. Lo están haciendo porque creen que es el mejor movimiento desde donde se encuentran actualmente en el mercado. El juego aquí es bastante simple: invierta el fondo actual, disfrute de los márgenes en papel de otros inversores, recaude un fondo aún mayor, repita hasta que su AUM lo haga sentir importante.

Esta es la razón por la cual las quejas, y no pretendo señalar aquí a ningún inversionista en particular; Me he dado cuenta de que la mayoría solo se contenta con lloriquear de forma extraoficial, por lo que señalar a los inversores que dicen en voz alta lo que otros están pensando es un poco tonto. Son los inversores que se quejan de su propia actividad.

Para los fundadores que pueden acceder a más capital que nunca a precios más bajos, buena suerte. Que nunca te encuentres en una trampa de valoración. ¿Pero me sentiré mal por la clase inversora? Nunca.

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