Mon. Jun 27th, 2022

Founders Fund ha obtenido mucho dinero de los inversores; también ha devuelto bastante capital. Gran parte de la acción en ambos frentes ha sucedido muy recientemente. Ayer, la empresa de 17 años anunció más de $5 mil millones en nuevos compromisos de capital a través de dos nuevos fondos, un vehículo de etapa inicial de $1.9 mil millones y un vehículo de etapa de crecimiento de $3.4 mil millones, que lleva sus activos totales bajo administración a aproximadamente $ 11 mil millones. Eso es mucho dinero. Pero como nos dijo hoy el equipo con sede en San Francisco, que recientemente abrió una oficina en Miami, solo en los últimos dos años, ha devuelto $ 10 mil millones en acciones a los inversores. Para obtener más información sobre cómo es probable que se invierta ese capital fresco, hablamos hoy con Lauren Gross y Brian Singerman, socios desde hace mucho tiempo del equipo de 35 personas. También respondieron preguntas sobre cómo está estructurada la firma en estos días; con qué frecuencia las decisiones de inversión involucran al famoso cofundador de la empresa, Peter Thiel; y si Founders Fund planea incubar más empresas (así es como comenzaron Anduril y Palantir). Sigue ese chat rápido, editado ligeramente por su extensión.
TC: Alrededor de un tercio de su personal general está compuesto por inversores. ¿Cuántos de ellos están ahora en Miami, en comparación con San Francisco?
FF: Tenemos cinco miembros del equipo en Miami, incluido Keith Rabois. [who opened the office]quien es el [general partner] allí. También tenemos a Matías [Van Thienen] quien recientemente fue ascendido a socio y Delian [Asparouhov]uno de nuestros directores, está allí.
¿Quién en el equipo está más enfocado en la etapa inicial y quién está enfocado en acuerdos de etapa de crecimiento?
Todos los miembros de nuestro equipo se consideran generalistas. Esperamos que las personas puedan trabajar en todos los sectores y etapas. Tenemos un enfoque completamente oportunista. Eso es lo que mejor nos ha servido desde la perspectiva de los retornos. Alentamos a las personas a encontrar su propia ventaja competitiva y buscar sectores o etapas de particular interés, pero no es un mandato de la empresa.
¿Cómo se toman las decisiones entonces?
Tenemos diversos grados de votos requeridos a medida que aumenta el tamaño del cheque.
Entrevisté [former Founders Fund partner] Cyan Banister hace unos años y mencionó que hay un cierto umbral por encima del cual Peter Thiel siempre está involucrado. ¿Sigue siendo el caso?
Sí, todos nuestros médicos de cabecera opinan cuando escribimos un cheque más grande.
Tienes mucho capital a tu disposición. ¿Está haciendo alguna inversión en el mercado público?
Ciertamente tenemos la capacidad de hacer algo, pero generalmente nuestras posiciones públicas provienen del lado privado.
¿Significa que no invertiría en una empresa cuyas acciones están “a la venta” si no estuviera en su cartera como empresa privada?
Idiosincráticamente, podría suceder, pero las ventajas comparativas y las fortalezas están en el lado privado.
¿Está estructurado como un asesor de inversiones registrado?
No estamos registrados. Hemos tenido la discusión durante muchos años, pero no tenemos planes actuales. [to make this change].
¿Ve el mundo temáticamente y, de ser así, qué temas son los más interesantes para el equipo en este momento?
No somos temáticos. No es como si predijéramos las redes sociales y encontráramos Facebook [into which Thiel wrote one of the very first checks] o determinó que había algo interesante en la industria aeroespacial y encontró SpaceX (en el que Founders Fund ha invertido numerosas veces a lo largo de los años, desde 2008). Es más que escuchar ideas grandes y audaces, en todos los sectores, ha impulsado inequívocamente nuestros mejores retornos. .
¿En cuántas startups tiendes a invertir con cada fondo?
Por lo general, espera unas pocas docenas de inversiones, con un puñado en el que duplicamos, triplicamos, cuadruplicamos, lo que generalmente significa poner $ 100 millones, $ 200 millones, $ 300 millones al costo de varios miles de millones en exposición. Esa parte concentrada es lo que es más exclusivo de la cartera y lo que impulsa los rendimientos más que cualquier otra cosa.
¿Quién es su mayor inversor?
Founders Fund es el mayor inversor en ambos [new funds], el socio general es. Eso siempre ha sido cierto para nosotros y definitivamente es un diferenciador dentro de un mercado que tiende a estar menos alineado desde una perspectiva de capital. Algunos miembros del equipo pueden tener [a bigger stake in the growth or early stage fund]pero pensamos en ello como un equipo en ambos lados.
¿Qué tamaño de cheques emite la empresa, del más pequeño al más grande?
El más pequeño y más grande ha sido de $ 1 millón a $ 300 millones. Nunca diría que no escribiríamos un cheque más grande que [$300 million] y nos hemos ido idiosincrásicamente más pequeños que [$1 million].
¿Cuál es su estrategia ‘crypto’?
Las dos cosas que el equipo realmente acertó con las criptomonedas [include that] nuestro equipo escribió su primera inversión en Bitcoin en 2014 y construyó una posición con el tiempo y yo diría [of our cryptocurrency holdings today] dos tercios están en Bitcoin y el resto en criptografía.
¿Posees muchos tokens o acciones en blockchain y otras empresas emergentes relacionadas?
Hemos hecho acciones, hemos hecho fichas.
¿Y hay miembros de su equipo que se centren explícitamente en este tipo de inversiones?
Como todas las cosas de Founders Fund, cada vez que estamos [deciding on] una posición central para el fondo, la asociación completa está involucrada, especialmente en conversaciones que involucran a Brian o que involucran a Peter. Hoy, diría que el socio que está más enfocado en [web3 type bets] es napoleano [Ta, who joined the firm in 2012 as a principal after working in the equity research division for Horizon Capital Group’s brokerage business in Ho Chi Minh City, Vietnam]. Pero como todas las posiciones, es un trabajo de equipo.
Retrocediendo un poco, ¿alguna idea sobre el debilitamiento del mercado para las empresas en etapas posteriores y qué desafíos y oportunidades presenta esto?
Definitivamente estamos viendo que las valoraciones del mercado privado se acercan lentamente a los múltiplos del mercado público, y eso está bien. Con el capital de riesgo, puede invertir en cualquier ciclo macro, y cuando los precios bajan, si somos lo suficientemente disciplinados para esperar a que bajen los precios, y lo somos, simplemente significa que obtenemos esas mismas empresas más baratas. Y todavía hay muchas empresas increíbles en las que invertir. Los jugadores en crecimiento que se están quedando fuera es mejor para nosotros. Podemos esperar hasta que obtengamos una compañía fenomenal a un precio fenomenal.
Nunca he visto que las valoraciones se disparen tan rápido como en los últimos seis meses a un año. ¿Es la opinión de la empresa que estas valoraciones son racionales?
No creo que las personas que entraron en la última etapa fueran irracionales. Había algunas correcciones al alza que debían ocurrir; ahora, hay algo de corrección a la baja que debe suceder.
Founders Fund ha ayudado a incubar algunas empresas muy conocidas. ¿Se está convirtiendo en una parte más importante de su estrategia?
Tenemos que entender cuál es su ventaja competitiva. Hace una década y media, Peter tuvo una gran tesis sobre datos organizados y fue uno de los cofundadores de Palantir que no salió de, ya sabes, un gran éxito multimillonario. [Founders Fund partner] Trae [Stephens] tenía una tesis enorme sobre defensa y gobierno y lo quebrado que estaba y de ahí salió Anduril. keith [Rabois] está trabajando en OpenStore en este momento, que aún es muy temprano. Así que estamos abiertos a eso, pero tenemos que entender, ¿qué hace esta persona [who will cofound this company] entender que otros no? ¿Por qué esta persona es particularmente adecuada para esto?
Me ha dicho que ha entregado $ 10 mil millones en rendimientos a sus inversores en los últimos dos años. ¿En acciones o en efectivo?
Por lo general, hemos dejado de distribuir acciones en especie después del bloqueo, frente a muchas otras empresas que se mantienen para continuar aumentando los múltiplos. No hay nada de malo en eso, pero nuestra ventaja, una vez más, está en el lado privado.
¿Y dónde has visto las mayores salidas en los últimos años?
Los conductores han incluido Palantir y Airbnb [both of which delivered] varios miles de millones [dollars in value] cada uno, luego Wish, Oscar, Affirm, Asana y Postmates son nombres en los que hemos devuelto varios cientos de millones [dollars] o más.

By Maria Montero

Me apasiona la fotografía y la tecnología que nos permite hacer todo lo que siempre soñamos. Soñadora y luchadora. Actualmente residiendo en Madrid.